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润地获母注资股价股东双赢

2014-12-15 来源：信报 [返回列表]【字体：大中小】

华润集团培养上市公司壮大，，，，，，，，注资是惯常手法，，，，，，，，华润置地（01109）及华润燃气（01193）是成功例子。。。。。。。。低价买入资产加以培育，，，，，，，，适当时候注入上市公司，，，，，，，，给予若干折让，，，，，，，，以利股价，，，，，，，，实则双赢。。。。。。。�；；；；；；；；笾玫鼗褡⑷肱哟笞什�，，，，，，，，虽涉及集资，，，，，，，，股价仍有好表现。。。。。。。。

散户可拣9供2免摊薄

华润置地已协议，，，，，，，，收购冠德全部股权，，，，，，，，包括四个物业项目全部权益及一项目55%权益，，，，，，，，代价186.42亿元，，，，，，，，其中现金60.42 亿元，，，，，，，，余数126 亿元则发行新股支付，，，，，，，，共约7亿股，，，，，，，，每股作价18.01元，，，，，，，，较公布前股价19.7元折让8.57%，，，，，，，，较之前十日平均价更折让7%，，，，，，，，收购代价较10月底估值折让35.7%。。。。。。。。收购尚待独立股东批准及联交所批准新股上市才能作实。。。。。。。。如于2015 年12月底未能达成，，，，，，，，协议将告失效。。。。。。。。

为使股东持股量不被收购事项所摊薄，，，，，，，，在完成收购后，，，，，，，，华润置地将向股东出售约4.15亿股华润置地股份，，，，，，，，每股作价18.01元，，，，，，，，每持有9股可获认购2股，，，，，，，，但不算是供股，，，，，，，，是大股东向小股东出售股份，，，，，，，，该项认股权不上市买卖，，，，，，，，即权利不能转让，，，，，，，，但可额外认购。。。。。。。。发售股份涉及资金74.79 亿元，，，，，，，，大股东先收新股，，，，，，，，然后售予小股东，，，，，，，，对整项交易而言，，，，，，，，相当于大股东收取的代价中，，，，，，，，现金占72.5%，，，，，，，，新股占27.5%，，，，，，，，大股东持股量由交易前的67.95% 降至65.02%，，，，，，，，原因是股份总数增加12%，，，，，，，，而小股东所持股数则增加22.2%。。。。。。。。

收购资产包括四项发展中物业，，，，，，，，位于深圳及济南，，，，，，，，已完成物业（占55%）位于深圳，，，，，，，，各项面积共6.36万平方米，，，，，，，，四项发展中总面积397.5万平方米，，，，，，，，其中以深圳大冲村项目最大，，，，，，，，总建筑面积232万平方米，，，，，，，，包括商住及写字楼等。。。。。。。。值得注意的是，，，，，，，，大冲村项目共12幅土地，，，，，，，，其中7幅已订立土地使用权出让合同，，，，，，，，余下5幅土地尚未订立使用权出让合同，，，，，，，，据深圳国土局指出，，，，，，，，该余下5 幅土地可根据法规订立出让合同，，，，，，，，价格可根据深圳市2011年公告基准地价标准计算，，，，，，，，估计应付地价（未计税项）将为13.23亿元人民币，，，，，，，，折合约为16.67亿元，，，，，，，，最终未必订立，，，，，，，，据中国法律顾问告知，，，，，，，，该余下5幅土地订立使用权合同及取得土地使用权证不存在法律障碍。。。。。。。。

深圳大冲村项目位于南山区，，，，，，，，为大型城市综合大楼，，，，，，，，于10月预售第一期住宅获得好评，，，，，，，，每平方米预售价4.35万元人民币，，，，，，，，因地价低廉，，，，，，，，按市值估计增值相当，，，，，，，，于计算估值时，，，，，，，，该余下5幅土地的潜在增值99.63亿元，，，，，，，，按此计算，，，，，，，，收购资产的估值为290.06 亿元，，，，，，，，收购代价186.42亿元，，，，，，，，因而收购折让35.7%，，，，，，，，而实际折让取决于余下5幅土地的最终应付地价。。。。。。。。

控股公司对华润置地有付款优惠，，，，，，，，现金60.42 亿元代价中，，，，，，，，于2015 年前支付的占10.02 亿元，，，，，，，，其余50.4亿元可于2016年底前支付，，，，，，，，毋须支付利息，，，，，，，，相信是配合预售收入。。。。。。。。

深圳三九银湖项目第一期住宅正展开预售，，，，，，，，济南兴隆项目别墅预售价每方米30959元，，，，，，，，住宅预售价每方米12718 元，，，，，，，，别墅已交付，，，，，，，，商业面积于2015 年开售，，，，，，，，济南档案馆东项目2016年预售，，，，，，，，深圳大冲村项目亦于2016年预售，，，，，，，，各项目现时已预售27.04亿元，，，，，，，，而收益则于2017 至2020 年实现，，，，，，，，因发行新股收购，，，，，，，，将对2015年及2016年每股盈利有所摊薄，，，，，，，，而收购可使土地储备增加5.6%，，，，，，，，至4500万平方米。。。。。。。。

对每股资产贡献不大

各项资产的投资成本111.26 亿元，，，，，，，，以186.42 亿元售予华润置地，，，，，，，，虽说折让35.7%，，，，，，，，但已获利67.5%。。。。。。。。另一方面，，，，，，，，控股公司所收的新股亦有折让，，，，，，，，华润置地6月底每股资产净值约14.82元，，，，，，，，而收购文件引用10间证券行的估值为28.46元，，，，，，，，则控股公司所收的新股作价亦有所折让36.7%。。。。。。。。按上述估值，，，，，，，，于完成收购后，，，，，，，，华润置地的每股资产净值将为28.93 元，，，，，，，，增长1.6%，，，，，，，，贡献不大，，，，，，，，对华润置地的好处，，，，，，，，是仅以代价的32.4%现金且递延付款，，，，，，，，其余则付新股，，，，，，，，相对仍是有利。。。。。。。。

小股东的认购与否，，，，，，，，当视届时股价而定，，，，，，，，每股认购价18.01元，，，，，，，，相当于资产估值折让37.7%，，，，，，，，理论上物有所值，，，，，，，，但应以市价为准，，，，，，，，持股量的摊薄已是其次了。。。。。。。。该项大股东发售股份，，，，，，，，未提及包销，，，，，，，，若届时股价低于认购价，，，，，，，，相信发售将告吹。。。。。。。。

（信报）2014/12/12

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